ارزیابی عملکرد صندوق های سرمایه گذاری با استفاده از تحلیل پوششی داده ها

کارایی بدین مفهوم است که یک سازمان به چه خوبی از منابع خود در راستای تولید نسبت به بهترین کارایی در مقطعی از زمان استفاده کرده است، اندازه گیری کارایی به خاطر اهمیت آن در ارزیابی یک سازمان یا شرکت همواره مورد توجه محققین قرار می گیرد و از آنجا که از مدل تحلیل پوششی داده ها برای اندازه گیری کارایی استفاده می شود، در این تحقیق به عنوان ابزار بررسی کارایی صندوق های سرمایه گذاری استفاده شد. مدل های تحلیل پوششی داده ها را از لحاظ ورودی محور یا خروجی محور بودن می توان تقسیم بندی کرد که در تحقیق حاضر با توجه به این که صندوق های سرمایه گذاری بر ورودی هایشان بیش از خروجی هایشان تسلط دارند از روش تحلیل پوششی داده های با بازدهی نسبت به مقیاس ثابت و ورودی محور استفاده شده است. صندوق های سرمایه گذاری مشترک در ایران تاریخچه زیادی نداشته و در این دوره اندک منابع مالی بسیاری را بود جذب نموده اند. از این رو با توجه به اهمیتی که حفظ و توسعه سرمایه های جاری به سوی صندوق های سرمایه گذاری مشترک برای خانواده ها دارد، محقق برای یافتن پاسخ این سوال که چگونه با روش dea می توان عملکرد صندوق های سرمایه گذاری را ارزیابی کرد به بررسی روابط فوق روی آورد. تحلیل پوششی داده ها روشی غیر پارامتریک است که نیاز به شکل تابع تولید ندارد و همچنین محدودیتی برای تعداد ورودی ها و خروجی ها ندارد که محقق طی بررسی های خود 4 متغیر را به عنوان متغیر ورودی و 2 متغیر را به عنوان متغیر خروجی برگزید تا به این وسیله به رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری بپردازد. نتایج حاصل از مدل طراحی شده به صورت جدول رتبه بندی بدست آمده و در آن رتبه صندوق های سرمایه گذاری از نظر کارایی در سال های 88 الی 90 مشخص شد. بر اساس نتایج بدست آمده کاراترین صندوق های سرمایه گذاری در سال های 88، 89 و 90 به ترتیب عبارتند از کارگزاری بانک ملی، بانک مسکن و امید ایرانیان. همچنین نتایج تحقیق راه های پیش روی صندوق های سرمایه گذار جهت افزایش کارایی در محدوده متغیرهای ورودی مشخص شده را نشان می دهد بدین شرح که ترکیب تمامی صندوق های تحت بررسی، یک صندوق مجازی با بالاترین کارایی ساخته و صندوق های ناکارا را با آن می سنجد. متغیرهای ورودی مورد استفاده در این تحقیق عبارتند از : نسبت سرمایه گذاری در سپرده، اوراق مشارکت و صکوک به کل دارایی صندوق، هزینه کارمزد ارکان، جمع گردش حساب جاری کارگزاری (جهت خرید و فروش سهام) و هزینه دوره ای و همچنین متغیرهای خروجی بازده خالص واحدهای سرمایه گذاری و جریان وجوه صندوق های سرمایه گذاری می باشند.